社服领域周报：出行链复苏延续 关心加快扩大步伐

旅游经济全方位增长，社服苏延出行关注度有望持续。领域链复携程数据表明，周报暑假国内旅游销售市场较2019 年实现高效增长，出行出境旅游恢复趋势明显。续关心加顾客展现出游半经增长、快扩出游次数提高、大步甘为感受收费的社服苏延发展趋势，研学游、领域链复酒店餐厅休闲度假、周报比赛表演、出行沉浸于游览日益成为暑假消费市场。续关心加暑假中国热门旅游终点Top10 分别是快扩：北京市、上海市、大步成都市、社服苏延广州市、杭州市、西安市、重庆市、深圳市、南京市、长沙市。依据中国旅游研究院预测，预估6、7、8 月三个月国内旅游人数达18.54 亿人，占全年度国内旅游出游总人数28.11%；完成国内旅游收益1.2 万亿，约为全年度国内旅游收入27.46%。在其中，大中小学生放假了更为密集的7—8 月，国内旅游总数预估为13.31 亿人，占全年度国内旅游出游总人数20.18%；完成国内旅游收益0.86 万亿，约为全年度国内旅游收入19.71%。对于我们来说充分考虑接近尾声的“暑期档电影”表现不俗及其十一国庆、中秋假期的充沛要求，累加供给侧结构与政策面积极作用，出行关注度有望持续，可以关注出行链相关产业有望完成全年度投资回报品牌文化建设的多重增长。

    明创优品2023 财政年度主要表现强悍，国际业务不断扩大。明创优品23 财年净利润完成收益114.7 亿人民币，同期相比增长近13.8%；调整后净利润18.45 亿人民币，同期相比增长155.3%。企业门店数量截止到2023 年6 月30 日为5791家，同期相比增长592 家，同比增长277 家。在其中中国3604 家，同期相比增长378 家，同比增长221 家；国外2187 家，同期相比增长214 家，同比增长56 家；TOPTOY 门店数量118 家，同期相比增长21 家。2023 年7 月明创优品店面均值门店GMV 增长约14%，促进明创优品的国内线下实体店GMV 同期相比增长超25%。明创优品国际业务的GMV 同期相比增长约50%。对于我们来说随着企业中国业务流程恢复，国际业务不断扩大，在门店业绩改善和门店布局扩大的带动下，明创优品收益和营运能力还将继续强劲同期相比增长，品牌知名度和国际市场占有率有望不断发展壮大。

    中国中免利润率同比改进，香格里拉旅游销售市场迅速恢复。中国中免23H1 实现营收358.58 亿人民币，同比上涨29.68%；归母净利38.66 亿人民币，同比下降1.83%。企业主营业务毛利率明显改善，较去年下半年环比提升7.83 ％，在其中二季度较一季度环比提升3.72 ％。2023年至今，香格里拉旅游销售市场展现优良的高效恢复趋势。据海南省旅游和文化广电体育厅统计分析，2023 前半年海南省接待量数量为4,606.6 人次，同期相比增长32.8%，旅游收入916.1 亿人民币，同期相比增长42.4%，招待 游人数量和旅游收入都超过2019 年同期的水准。据海南省商务厅公布的信息，2023 前半年海南离岛免税店总营业额323.96 亿人民币，同期相比增长31%。依据海口海关数据表明，2023 年1-6 月，离岛免税买东西额度263.18 亿人民币，同期相比增长24.4% ；免税购物总数373.3 人次，同期相比增长45.4%。对于我们来说免税政策是推动国外奢侈品消费逆流和消费理念升级的重要途径，坚信随着将来税收优惠政策持续优化提升，中国免税政策销售市场市场热度将维持加快往上，推动免税政策领头公司估值不断上涨，可以关注中国中免、北京王府井。

    以往一周销售状况（2023.08.21-08.25）：

    去一周申万社会发展服务业指数值下挫2.43%，版块总体跑输沪深指数300 指数值0.46 ％。沪深指数300 下挫1.98%，上证综合指数下挫2.17%，深证指数下挫3.14%，创业板指数下挫3.71%。在31 个申万一级行业中，社会化服务排第10 名。申万社会化服务各二级行业中，酒店餐饮下挫6.79%，度假旅游及旅游景区下挫2.94%，文化教育下挫2.39%，专业化服务增涨0.68%。

    投资价值分析。

    酒店板块可以关注华住集团-S、首旅酒店；餐馆版块可以关注海底捞火锅；度假旅游及旅游景区版块可以关注中国青旅；免税政策版块可以关注中国中免；专业化服务版块可以关注米奥会展、科锐国际；时尚潮流零售版块可以关注明创优品。

    风险防范。

    宏观经济下行风险性、政策调整风险性、领域市场竞争激烈风险性、门店布局大跳水风险性。

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